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    ?宏觀洞察/亞洲ESG主題債券 估值漸見吸引\Murray Collis

    2022-06-13 04:23:57大公報
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      宏觀經濟環境前景疲弱,加上貨幣政策環境在孳息上升之下趨緊,信貸息差已經受壓,影響市場情緒持續低迷。

      鑒于各個資產類別的市場仍然波動,ESG(環境保護Environment、社會責任Social和公司治理Governance)債券市場的成交量無可避免受到拖累。我們預計今年余下時間將有更多元化的發行人于市場集資,應能借此機會,投資于一些在一級和二級市場均展現卓越可持續性且估值吸引的發行人。

      隨著環球投資者需求日增,ESG投資的資產在2025年料超越53萬億美元。亞洲方面,近年中國和日本對可持續投資的需求大增,為市場提供嶄新的投資策略。投資者并逐漸意識到ESG投資的好處,有助其個人價值觀與理財或退休目標保持一致,同時共同建設可持續的世界。

      發現以ESG為名的基金,中期至長期表現較為優秀。其中一個主因是公司有良好管治,若企業可更全面地整合ESG因素,普遍被視為經營管理較佳,有助其財務表現。這些以ESG為本的企業具備可持續策略,通常在營運效率、節省成本、減少員工流失、創新、挽留人才、降低合規成本和風險管理方面表現較佳,全部皆有助提升股東價值。

      根據晨星報告,截至2019年止的十年期間,超過58.8%的可持續基金表現優于一般傳統基金。超過77%的可持續基金時至今日仍然存在,但一半以上的傳統基金已經清盤。事實上,研究反映包含ESG因素的基金較傳統非ESG基金的壽命較長,而且表現較佳。

      此外,ESG基金在市場反復波動期間表現相對靠穩。一項MSCI明晟研究比較了2020年第一季期間三項環球ESG指數,與MSCI明晟所有國家世界指數的表現。在新冠病毒肆虐而觸發市場拋售期間,發現ESG指數在同期及往后期間的表現均優于傳統基準,即MSCI明晟所有國家世界指數。

      ESG投資的好處大多數于較長投資年期內體現。同樣,ESG風險與不可持續的實務守則對財務回報的負面影響,也較可能于較長年期內浮現?,F時全球經濟仍然相當不明朗,商品價格上升及全球供應鏈瓶頸進一步加劇通脹壓力,投資者預期未來的貨幣環境將會趨緊。中國疫情外界憂慮將導致供應鏈或會中斷,加上全球利率波動,亞洲信貸市場疲弱。幸好中國承諾加大政策支持力度,以及推動“全面”基建計劃以刺激增長,有助市場氣氛未來得以改善。

     ?。ㄗ髡邽楹昀顿Y管理亞洲(日本除外)定息產品部首席投資總監)

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